不建议HF进入微型燃机轮机市场

管理的企业HF，做飞机发动机叶片加工，有上市希望，但现有业务天花板有点低，增长也不快，所以想要拓展。创始人瞄准了民用微型燃气轮机市场，向下游拓展，业务体量更大，似乎也有现成的订单唾手可得。但我不这么认为。

技术特点决定微燃的市场定位属于非主流中的非主流

微型燃气轮机是1990年代由大型燃气轮机改造而来，输出功率几十~几百千瓦。微型燃气轮机相比于活塞发动机的优点是小、寿命长、维护简单、可以使用的燃料种类多，缺点是购买和使用都贵，因为效率低、需要耐高温¹²。

燃气轮机与往复式活塞发动机的运动形式不同，导致零部件受力不同。燃气轮机运动的构件承受的是“静”力，活塞发动机承受“动”力。动力更容易损坏，所以同等材料同等受力强度，活塞式发动机更易损坏。所以同等输出功率下，活塞发动机需要更“厚实”，变相导致燃气轮机更轻、更小，也就是能量密度大。

它小型化的特点使其可以部署在家庭、小型建筑物内，作为能量源。对于这些使用场景，竞争性的方案有集中式供电（电网）、活塞发电机、新能源。其中电网供电是最方便和省钱（大部分情况下）的，所以包括活塞发电机、新能源、微型燃气轮机，都是电网的补充，多扮演备份应急、分布式发电调峰、热电联产角色。这些场景占用电市场的大约10%。

由于足够的小型化（洗衣机大小）和相对环保（有补贴），所以微型燃气轮机作为后来者确实在应急备份、调峰、热电联产领域抢占了原本属于活塞发电机的部分市场。但由于效率和成本问题，活塞发电机在应急备份等市场依然是主流，微型燃气轮机作为非主流解决方案，主战场越来越明确在两个领域：（1）热电联产（CHP），因为考虑废热回收，效率可以提升到80%；（2）油气领域，因为天然气成本低、获取容易。微型燃气轮机的龙头老大Capstone就处于第（1）个领域，行业第二FlexEnergy处于第（2）个领域。

市场空间有限且增长缓慢甚至萎缩

根据机构测算，微型燃气轮机的市场规模每年不到1亿美金³，每年出货量在600~800台。Capstone占市场份额50~60%，FlexEnergy约占30%（收购自Ingersoll），剩下的玩家有Mitsubishi Power、Bladon、Micro Turbine Technologies、Aurelia。

但近年来，随着光伏新能源成本降低、补贴更多，越来越多工商业用户使用它来分布式发电，导致微燃的全球市场萎缩。龙头公司Capstone的经营状况也较差，收入下滑、持续亏损，债务重组。而它在亚太市场的销售额2021财年仅有800万美元，比2020年还萎缩。

新能源持续渗透的趋势短期不会改变。应急备份市场没有看到强制要求用燃机而非柴油机的规定。分布式发电由于国内电价非市场化浮动，短期机会不大，而且燃机效率依然存在问题。所以，微燃的市场依然在热电联产和油气。这块面临Capstone、FlexEnergy等进口厂商的竞争。国内有几家在做，包括新奥动力、东安发动机、浙江意动科技、腾风，规模都不大⁴。

微燃的发展方向，一个是提高燃烧效率，另一个是使用氢燃料，更加环保。

建议HF不要自己做微型燃气轮机，可以拓展一些国内客户给他们做服务。这篇文章为日后验证和反思打个标签。

1. https://www.quora.com/What-are-the-advantages-and-disadvantages-of-using-a-gas-turbine-over-a-reciprocating-engine-in-terms-of-efficiency-or-power-weight-ratio-for-example-in-automobiles ↩︎
2. 燃气轮机的动力怎么就能那么强悍？ (sina.cn) ↩︎
3. https://www.turbomachinerymag.com/view/microturbines-finding-their-niche ↩︎
4. 微型燃气轮机 – 知乎 (zhihu.com) ↩︎